中邮证券：证券行业报告：政策端集中落地，资金面出现边际变化

投资要点 近期政策端集中落地：新"国九条"配套政策成效持续释放，沪深交易所同步推出主动ETF统一规则，上交所明确AI大模型企业科创板上市通道。资金面边际变化明确：Shibor3M抬升或脱离低位，全市场日均成交额环比增13.95%至3.65万亿，两融余额三日回升794亿股债利差从5.2%高位快速收窄。半年末资金面维持紧平衡，A股高活跃度格局延续，叠加政策红利催化，前期跑输大盘的券商板块可能迎来补涨，市场整体向"政策托底+资金支撑+结构行情"的稳健方向运行。 行业基本面跟踪 最近一周Shibor3M利率呈现加速上行态势。从6月8日的1.40%起步，6月9日持平，6月10日持平，6月11日跳升至1.41%，6月15日继续上行1个基点至1.42%，6月16日上行至1.43%，。一个月以来呈现“平缓筑底-陡峭拉升”两阶段，而最近一周（6月15日-6月18日）完全处于拉升阶段，且上行斜率明显陡峭化。6月12日-6月16日三个交易日累计上行3个基点，远超此前一个月的整体波动幅度，这是明确的利率加速上行信号。显示3个月期银行间资金成本可能脱离前期极度宽松的低位。可能首先是临近6月末半年末时点，银行面临