中邮证券：有色金属行业周报：联储鹰派，美伊反复，有色继续寻底

l投资要点 贵金属：联储偏鹰派，黄金继续寻底。本周美联储议息会议，沃什首秀，虽然沃什缺席点阵图，但美联储点阵图显示FOMC对26年的PCE和核心PCE预期大幅上调，同时半数官员考虑年内加息，贵金属价格承压下行。同时海峡问题不断反复，周初由于海峡通航市场风偏提升，但周末由于黎巴嫩问题海峡再次封锁，黄金可能继续寻底。我们认为，黄金的配置价值会在恐慌性的流动性担忧缓解后再度绽放，人民银行5月继续加速抄底，等待美国金融流动性预期修正后，金价有望迎来修复，逢低购入商品以及权益。 铜：本周铜价走出冲高回落行情，周度小幅收跌。美伊局势反复拉扯，具有不确定性；美联储放鹰减少前瞻性指引，年内加息预期增强压制铜价。短期来看，地缘消息仍是行情核心变量。中长期看，行业供给紧缺格局不变，低全球铜库存、矿端扰动与关税囤货预期形成底部支撑。预计短期内铜价维持高位宽幅震荡格局，关注地缘消息、智利罢工情况等。 铝：库存继续下降，权益交易远期供给。本周沪铝下跌0.77%，中国社库数据继续下降，但市场交易海峡通航而预期中东部分停产电解铝复产，LME铝下跌幅度较大，沪铝由于贴水外盘以及库存支撑下跌相对克制。市场开始交易远期供