中邮证券：科顺股份（300737）-Q2毛利率改善明显，期待行业需求回暖

科顺股份(300737) 事件 公司发布26年中报，26上半年公司实现营收29.17亿元，同比-9.42%，实现归母净利润0.67亿元，同比+43.50%，扣非后归母净利润0.29亿元，同比+310.77%；其中26Q2公司营收14.61亿元，同比-19.94%，归母净利润0.04亿元，同比-40.66%，扣非后归母净利润-0.22亿元，同比+38.29%。 点评 上半年需求持续疲弱，提价落地毛利率改善明显：上半年公司收入下滑9.42%，主要受到市场需求疲弱、以及公司优化客户和业务结构影响。分产品看，26上半年公司防水卷材/防水涂料/防水工程施工分别实现收入14.11/8.69/5.10亿元，同比-14.24%/-0.35%/-8.51%，毛利率分别为27.95%/38.94%/10.13%，同比+5.06/+0.79/+2.46pct，毛利率提升明显主要系公司产品提价落地、以及优化产品及客户结构所致。 费用率小幅提升，现金流改善明显：费用率方面，公司26上半年期间费用率为18.93%，同比+0.87pct，其中销售/管理/财务/研发费用率分别8.74%/4.35%/3.94%/1.9