光大证券：光大传媒互联网2020年三季报总结：广告营销环比高增长 影视见底后复苏 游戏维持景气度 现金流持续改善

Q3广告营销环比高增长影视见底后复苏游戏维持景气度1)全行业前三季度业绩同比下滑，Q3收入环比保持增长。疫情冲击下，传媒行业2020前三季度营业收入同比下降6%至3291亿，归母净利润下滑lg%至288亿元，扣非后归母净利润同比下滑41%亿元至172亿元。单季度来看，传媒行业总体持续复苏，Q3收入环比增长至5%，归母净利润环比略微下滑3%。2)广告营销行业环比大幅增长，影视行业见底后复苏，游戏行业维持景气度。2020年前三季度来看，不同子行业公司业绩分化明显，其中游戏受益最大，而影视行业受到冲击最大。Q4影视行业整体有望持续复苏，游戏行业公司盈利能力或将分化，广告行业盈利有望保持增长。a)游戏行业收入大幅增长12%至536亿元，归母净利润增长38%至154亿元；b)影视行业收入同比减少66%至130亿元，归母净利润减少276%至-59亿元；c)互联网广告营销、互联网影视音频行业盈利能力提升明显，归母净利润分别提升51%和177%。单季度分行业来看：a)互联网广告营销行业Q3营收、净利环比分别实现11%和341%的大幅增长；b)游戏行业Q3营收保持稳定，利润环比下滑47%，但仍保持了较好