东海证券：药店行业报告：统筹持续推进，门店积极扩张，底部反转可期

核心观点药店外流处方增量可期，行业集中度加速提升。从药品销售终端来看，2022年药品终端规模约1.8万亿，零售药店销售占比达29.0%。伴随医药分业、医保控费等改革进入深水区，终端市场结构有望加速调整，药店增长空间显著。从门店数量来看，2022年我国零售药店总数为61.1万家，行业结构性调整，连锁企业贡献主要增速（2010-2022年间，连锁与单体药店数量CAGR分别为8.4%/0.1%），百强连锁企业则平均拥有门店数量超1361家，约为行业平均的25.7倍，多家头部企业门店过万。统筹“应纳尽纳”陆续落地，药店处方外流增量可期。自2023年2月国家医保局发布《关于进一步做好定点零售药店纳入门诊统筹管理的通知》以来，各地门诊统筹政策细则相继落地，持续完善。1.我们统计十省百余城相关细则，整体相对友好：①约52%城市报销起付线显著友好（无门槛或起付线为200元）；②仅21%的地区报销比例参照三级医疗机构（报销比例相对低）。2.药店统筹结算规模相较定点医疗机构仍有显著增长空间。据医保局公布，截至8月，25省约14.1万家定点药店开通了门诊统筹，累计结算1.7亿人次，结算基金69.4亿元。3.