国信证券：华住集团-S（01179）港股公司研究报告-国内净利润较2019年增长149%，2024年开店目标提速

华住集团-S(01179) 核心观点 2023年国内净利润较2019年增长149%，海外EBITDA转正。2023年公司收入219亿元/+58%，其中国内收入174亿元/+64%(较19年增长56%)，海外DH收入44亿元/+37%。Q4公司收入57亿元/+51%，超指引(41-45%)，其中国内收入44亿元/+59%，系增长主力。2023年公司归母净利润为41亿元，同比扭亏;其中国内归母净利润44亿，较2019年增长149%；国内经调整EBITDA率达39%，较2019年增长9pct，预计系收益管理、经营效率等综合带动。DH2023年亏2.65亿元，EBITDA同比转正。 结构升级和收益管理强化助力RevPAR强势表现，新开店超额完成全年目标。2023年整体RevPAR恢复至2019年122%（OCC-3pct/ADR+27%），提价能力突出，Q1-Q4各恢复118%/121%/129%/120%；2023年境外DHQ1-Q4分别恢复至2019年同期的94%/111%/107%/111%。2023年末公司共9394家酒店、912444间客房，按客房计直营/加盟占比分别为11%/89%