天风证券：建筑装饰行业研究周报：大型建筑央企三季度订单、收入增速仍然持续向上

1、建筑上市公司三季报已经披露完毕，我们发现大型建筑央企三季度订单增速仍然向上，这个和统计局定期披露的固定资产投资增速、基建投资增速数据增速是一致的，因此，自年初应对疫情的逆周期调节以来，建筑行业景气并未开始见顶回落，或者说后续行业景气或将超出市场预期；同时，我们看到中铁、铁建等央企订单增速仍然在20%以上，前三季度收入增速普遍在10%以上，说明龙头优势仍在维持，或者说龙头后续经营情况或将超出市场预期。2、从行业估值的角度，目前建筑股估值处于历史低位，港股的建筑央企估值大部分不到0.4倍PB，4倍左右PE；根据上面的分析，他们在未来几年的市占率提升的逻辑下，收入、利润增速很难出现负增长（除非出现了强烈收缩的宏观经济环境，这个概率较小），而出现年度亏损的可能性就更低，部分公司的股息率（比如中国建筑国际）已经达到6%以上，具备较好的投资价值。3、本周金螳螂涨幅显著强于行业，我们认为，行业龙头、细分子行业龙头的估值提升应该是个长期的过程，较于小公司的破产风险、亏损风险、业绩下滑风险等诸多公司，龙头公司应该享受估值溢价。4、综上，我们认为建筑板块估值提升的信号越来越明显、概率逐渐提升。具体来说