国信证券：房地产行业2024年2月投资策略：基本面未显好转，政策密集出台

核心观点行业：基本面未显好转。从统计局数据看，销售降幅明显，城市分化较大，2023年，商品房销售额11.7万亿元，同比-6.5%，2021-2023年复合增速为-20%，较2021年最高点18.2万亿元下降36%，已大致回到2016年的水平；商品房销售面积11.2亿㎡，同比-8.5%，2021-2023年复合增速为-21%，较2021年最高点17.9亿㎡下降38%，已大致回到2012年的水平。商品房销售均价为10437元/㎡，同比2.2%；2023年12月单月，商品房销售均价为10069元/㎡，环比-2%，同比-5%。分城市能级看，一线、二线、三线城市新建商品住宅价格同比分别-0.1%、+0.1%、-1.8%，环比分别为-0.4%、-0.4%、-0.5%。从高频数据看，整体同比微降，春节错位效应显现。由于基数原因，2024年销售同比微降。截至2024年1月28日，30城商品房累计成交面积为692万㎡，同比-7.7%；其中，长三角、华南、华中&西南、华北&东北区域商品房成交面积累计同比分别为-33%、+2%、-5%、+53%；一线城市、二线城市、三线城市商品房成交面积累计同比分别为-9%