国海证券：汽车行业深度研究：海外客车总量复苏结构向上，中国客车出口放量未来可期

投资要点: 海外中大客车总量：2022-2023年总需求连续恢复，预计未来仍有10%~20%回升空间。据Marklines，2013-2019年，海外中大客车销量较为稳定，保持在25-30万辆之间。2020年后，因持续的新冠疫情和出行管控，全球范围内的客车需求大幅减少。随着疫情阴影逐步减退，客车需求复苏向上，2023年海外中大客车需求显著反弹，销量恢复至25万辆，同比+25%，但尚未达到2019年前常态销量水平，我们认为，未来海外中大客车需求仍有10%~20%的增长空间。 海外新能源中大客车：2023年渗透率达7.9%，未来仍有较大提升空间。2019年之前，海外新能源客车销售规模较小，新能源渗透率小于1%。随着新能源客车销量增长，2023年海外新能源中大客车销量达到2万台，渗透率达到7.9%。相比较海外市场，中国新能源客车市场发展较快，2017-2022年新能源渗透率超过50%，参考国内市场的情况以及海外各市场的清洁能源相应要求，海外新能源渗透率或存在较大提升空间。 中国客车的海外机会：南美、独联体、中东市场或存在较大机会，欧洲市场竞争或更加激烈。 1）欧洲市场：总量恢复较快，减排目标