光大证券：跨市场教育行业观察之十三：好未来2Q21：网校人数占比52%首超线下，学习中心扩张放缓

事件：好未来（TAL.N）披露2QFY21业绩报告（20200601-20200831）：公司实现收入11.03亿美元（+20.8%），公司在一季报中给予2QFY21单季度收入指引为10.78~11.05亿美元，同比增长18%~21%，业绩符合此前指引且接近其上限。经营亏损为4910万美元，FY20同期为经营利润6080万美元。归母净利润为1500万美元，FY20同期归母净亏损为2350万美元。点评：2QFY21实现收入11.03亿美元（+20.8%）；正价长期课学生总人数563.2万人（+65.0%）。公司第二季度业绩受到在线业务持续快速增长的驱动，以及疫情对线下业务的持续性影响。2QFY21正价长期课培训人次客单价为196美元，平均单店营收118万美元。截至2020年8月31日，好未来递延收入为11.73亿美元（+135.6%），主要是秋季学期学而思培优小班课程与学而思网校在线课程部分学费提前收取所致。学而思网校业务保持高速增长，2QFY21收入占比达26%。2QFY21好未来小班业务及其他业务（包括学而思培优、励步英语、摩比思维等）收入占比为67%（-8pcts），其中学而思培优