东吴证券：比亚迪（002594）-2023年半年报点评：业绩符合市场预期，单车盈利持续提升

比亚迪(002594)投资要点Q2业绩符合预期，盈利能力显著提升。23年H1营收2601亿，同增73%，归母净利110亿，同增205%；23Q2营收1400亿，同环比+67%/+16%，归母净利68亿，同环比+145%/+65%。23Q2毛利率18.7%，同环比+4.3/+0.9pct，归母净利率4.9%，同环比+1.6/+1.4pct，接近预告中值，符合市场预期。Q2销量创新高，单车盈利持续提升。H1汽车业务实现营收2088亿元，同增91%，毛利率21%，同增4.4pct，均价约16.6万元。Q2公司电动车销70万辆，同环比+98%/27%，H1公司销125.6万辆，同增96%，其中出口累计7.4万辆。盈利端，若扣除比亚迪电子利润（Q2约7亿元，权益4.6亿）、汇兑损益约12亿元，预计23Q2单车利润0.74万元，环比提升8%，系腾势占比环比提升0.3pct至4.7%，贡献利润增量，同时规模效应降低单车成本，且碳酸锂及材料降价对盈利有正向贡献。H2新车型陆续交付，高端车上市+出口支撑销量盈利高增长。23H2多款新车型推出，腾势N7（30万+）、N8、仰望U8（百万）、海豹DM-i（预