西南证券：华能国际（600011）-2023年年报点评：分红提升回报股东，风光装机持续扩大

华能国际(600011) 投资要点 事件：公司发布2023年年报，全年实现营收2544亿元，同比增长3.1%；实现归母净利润85亿元，同比增长214%；此外，公司公告2024年利润分配派发现金红利0.2元/股（含税），现金分红比例达57%。 燃料成本下行和电量增长助力火电扭亏，4Q23减值较多拖累业绩。（1）电量：2023年公司完成上网电量4478.56亿千瓦时，同比增长5.3%，受全国水电减发、大范围持续高温和寒潮影响，火电发挥顶峰保供作用，煤机/燃机发电量同比分别+3.3%/+5.2%；（2）单位燃料成本：2023年国内煤炭价格中枢下移，公司单位燃料成本为326.43元/兆瓦时，同比下降12.4%；（3）电价：公司上网结算电价为508.74元/兆瓦时，同比下降0.23%，市场化交易电量比例为88.4%；2023年公司燃煤板块实现利润总额4.3亿元（去年同期173亿元），实现扭亏为盈，公司共计提29.7亿元资产减值（4Q23计提28.9亿元），主要系热电联产机组固定资产减值较多。 辅助服务收入不断提升，大士能源收入实现稳定增长。2023年公司加快机组灵活性改造，完成白杨河7号和应城热