东吴证券：苏美达（600710）-员工持股激励央企改革标杆，“一带一路”助多元业务齐头并进

苏美达(600710)苏美达背靠国机集团，多元化业务齐头并进，是“一带一路”战略先行者。公司成立于1978年，前身是中国机械设备出口公司江苏省分公司。公司现主营业务包括产业链和供应链两大板块，业务重视“一带一路”沿线项目建设，清洁能源、轻纺等业务不断布局一带一路国家。2022年实现营业总收入1411.45亿元，同比-16.33%，归母净利润9.16亿元，同比+19.40%。2022年公司境外收入为611亿元，占比43%。隶属央企，股权结构清晰，大力度股权激励充分调动积极性。截至2023Q1，公司实控人为国机集团，持股比例为46.8%。公司拥有独特的股权激励机制，激励力度大，部分核心子公司中65%的股权由员工持有，并形成了成体系的股权激励机制，以此调动积极性。供应链板块：主营大宗品经营和机电进口，受益于行业集中度提升趋势。2022年，公司供应链运营收入/利润总额为1106.57/16.05亿元，同比-21.3%/+8.7%。大宗品供应链行业规模大而稳定，但行业格局较为分散，2022年CR4仅为4.18%。近年来行业集中度不断提升，未来随着制造业不断规模化、规范化，以及上下游对供应链安全的