长城国瑞证券：医药生物行业双周报2025年第24期总第147期：ASH数据催化临近，关注血液病与商保目录受益标的

行业回顾 本报告期医药生物行业指数跌幅为4.40%，在申万31个一级行业中位居第23，跑输沪深300指数（-2.19%）。从子行业来看，化学制剂、医疗设备跌幅居后，跌幅分别为2.86%、2.95%；线下药店、疫苗跌幅居前，跌幅分别为8.22%、6.42%。 估值方面，截至2025年11月28日，医药生物行业PE（TTM整体法，剔除负值）为29.46x（上期末30.89x），估值下行，低于均值。医药生物申万三级行业PE（TTM整体法，剔除负值）前三的行业分别为疫苗（47.56x）、医院（41.17x）、医疗设备（36.77x），中位数为32.61x，医药流通（14.58x）估值最低。 本报告期，两市医药生物行业共有47家上市公司的股东净减持52.92亿元。其中，4家增持0.84亿元，43家减持53.76亿元。 重要行业资讯： 国家中医药局、国家医保局：《适宜按病种付费的中医优势病种推荐目录》 阿斯利康：“度伐利尤单抗”获美国FDA批准新适应症，围手术期治疗胃癌 大冢制药：IgA肾病新药“斯贝利单抗”获美国FDA批准上市 诺和诺德：口服司美格鲁肽治疗早期AD两项III期临床研究失败 科兴生