大同证券：新疆天业（600075）-盈利能力短期承压，“涨价+优化”推动预期向好

新疆天业(600075) 事件： 新疆天业（600075.SH）发布2025年年报及一季报数据。2025年，公司实现营业收入104.88亿元，同比增长-5.99%；利润总额0.21亿元，同比增长-86.57%；归母净利-0.57亿元，同比增长-183.40%；基本EPS-0.03元，平均ROE为-0.62%。2026年一季度，公司实现营业收入24.05亿元，同比增长-0.49%；利润总额-0.35亿元，同比增长-676.63%；归母净利-0.59亿元，同比增长-241.20%；基本EPS-0.03元，平均ROE为-0.65%。 投资要点： 主营产品销售价格持续走低，多维因素导致短期盈利能力承压。新疆天业主营产品系氯碱化工生产出的聚氯乙烯（PVC）和烧碱产品，2025年，聚氯乙烯销售不含税单价同比下降629.80元/吨，影响利润总额减少6.67亿元。而进入2026年一季度，虽然美以伊战争发生在3月，中东地缘冲突持续，带动了原油及乙烯价格的上涨，同时，显著推动了聚氯乙烯树脂价格的上涨，市场对于聚氯乙烯的看涨氛围也相对浓厚。但是，在一季度，聚氯乙烯树脂、烧碱等主要产品平均销售单价尚未完全扭转