西南证券：派林生物（000403）-业绩符合预期，上半年采浆增长趋势良好

派林生物(000403)投资要点事件：公司发布2023年半年报，实现收入7.1亿元，同比-28.5%，实现归母净利润1.4亿元，同比-35.2%，扣非归母净利润1亿元，同比-45.7%。二季度业绩环比改善趋势明显，全年业绩前低后高。分季度来看，2023年Q1/Q2收入分别为2.6/4.5亿元（-47.9%/-8.7%），归母净利润分别为0.6/0.9亿元（-46.6%/-24.8%）。公司经营业绩同比下降主要因为2022年下半年新疆浆站原料血浆停采时间较长和其他浆站采浆受影响，导致2023年上半年可销售产品数量有限所致，2023年二季度公司业绩增速改善明显。2023年上半年公司原料血浆采集近550吨，采浆同比实现较好增长，2023年下半年可销售产品数量将环比增加，预计2023年全年业绩将呈现前低后高趋势。短期收入端下滑影响盈利能力。从盈利能力看，2023H1公司销售毛利率为48.8%，同比+1.4pp，预计主要系相关产品需求较好。期间费用率为28.5%，同比增长4.2pp，其中销售费用率为17.1%，同比+4.1pp，管理费用率为15.6%，同比+4.7pp。费用率上升主要系公司收入下