国信证券：华夏航空（002928）-航班量持续修复，经营压力正逐步消解

华夏航空(002928)核心观点华夏航空披露2023年中报。2023上半年公司营业收入22.15亿元，同比增长77.05%，实现归母净利润-7.52亿元；二季度公司营业收入11.71亿元，同比增长79.7%，实现归母净利润-4.76亿元。民航需求持续复苏，公司业务量平稳提升。2023年上半年民航需求持续复苏，公司执行航班量逐步恢复，上半年公司ASK51.3亿，同比增长60.5%，RPK37.4亿，同比增长78.4%，客座率72.89%，同比提高7.31pct。二季度公司业务量环比保持增长，客座率74.06%，环比提高3.41pct。经营成本尚未全面摊薄，2Q扣汇业绩环比基本持平。上半年公司营业成本25.23亿元，同比增长33.9%，因公司航班量仍未完全恢复，相关固定成本尚未全面摊薄，公司毛利仍然承受一定压力。费用端，公司销售、管理、研发费用水平基本稳定，财务费用因人民币对美元汇率贬值导致公司承担一定汇兑损失而明显走高。整体来看公司上半年经营仍然承压，二季度扣汇业绩环比持平，稍弱于预期。未来经营表现有望持续恢复。暑运旺季华夏航空航班量进一步提高，达到单月8000班左右，旺季表现良好，盈利