开源证券：商贸零售行业点评报告：10月社零同比+2.9%，金银珠宝表现亮眼

2025年10月社零同比+2.9%，社会消费维持稳健增长 国家统计局发布2025年1-10月社会消费品零售总额（下简称“社零”）数据：1-10月社零总额为412169亿元（同比+4.3%，下同），其中10月社零总额为46291亿元（+2.9%，Wind一致预期为+2.7%）。分地域看，1-10月城镇/乡村社零同比分别+4.2%/+4.6%。我们认为，10月社会消费整体呈现稳健复苏趋势，期待后续消费潜能释放。 必选品类中粮油食品维持韧性，可选品类中金银珠宝表现亮眼 价格因素方面，10月整体/食品类CPI同比分别+0.2%/-2.9%，环比+0.2%/+0.3%，整体CPI同比由降转涨，主要由服务和工业消费品价格上涨带动。分消费类型，2025年1-10月商品零售、服务零售、餐饮收入同比分别+4.4%/+5.3%/+3.3%，其中10月商品零售41092亿元（+2.8%）。具体分品类看：必选消费方面，粮油食品、饮料、烟酒10月同比分别+9.1%/+7.1%/+4.1%，其中粮油食品表现相对较好；可选消费方面，化妆品、金银珠宝、服装鞋帽、家电音像分别同比+9.6%/+37.6%/+6.3%/-