开源证券：《保险公司资产负债管理办法》正式稿点评：资负管理体系全面升级，红利资产战略地位强化

事件：2026年8月21日金监总局发布《保险公司资产负债管理办法》正式稿(下称“新规”)。2027年1月1日起施行，监管指标不达标保司给予三年过渡期。 应对低利率、会计准则切换，新规在原有体系上全面升级，监管进一步强化 背景：2018年以来，监管部门发布了《保险资产负债管理监管暂行办法》和五项监管规则，初步构建了资负管理(ALM)监管体系。随着近几年低利率环境、保司切换新会计准则，资负匹配指标口径发生调整，利率波动对负债的影响增大。 问题：“新规”在2025年12月征求意见稿基础上进行了优化，聚焦资产和负债管理脱节、政策和程序不清晰、指标缺乏监管标准以及监管措施不足等问题，补足制度短板。新规从过去的“多指标权重评分制约束”进一步升级为“核心指标红线硬约束”，同时在资负联动、ALM部门职能、长周期考核方面全面升级。 中小险企久期缺口压力边际缓解，强化ALM向产品开发、定价传导 （1）新规核心内容包括：明确资产负债管理原则和目标（期限结构、成本收益、流动性三项匹配），规范ALM治理结构和程序，设立监管和监测两层指标体系，并完善相关监管措施（视情形采取监管措施或行政处罚）。（2）与征求稿比，