国信证券：源杰科技（688498）-经营承压，高速率光芯片稳步推进

源杰科技(688498)核心观点2023年前三季度经营承压。公司发布2023年三季报，2023年前三季度实现营收0.93亿元，同比-51.83%；实现归母净利润0.21亿元，同比-70.99%。2023年第三季度，公司实现营收0.32亿元，同比-54.88%，实现归母净利润0.02亿元，同比-91.73%。整体看公司前三季度营收和利润均出现下滑。收入利润均下滑和下游需求不佳、产品结构变化、价格竞争有关。公司的主营业务为光通信领域光芯片，下游重点包括电信（光纤接入+移动通信）和数据中心两个市场，目前营收还集中在电信市场，并向数据中心市场突破。1）收入侧：电信市场整体需求放缓（表现在国内市场需求增长放缓，北美市场需求出现下滑）；数据中心领域传统部分的需求也出现明显放缓。在下游需求不佳的影响下，公司营收出现下滑。3）利润侧：在收入下滑的同时，因为部分产品价格竞争以及高毛利产品占比下降，费用端公司继续推进新品研发投入，导致利润下滑程度高于收入下滑程度。高速率光芯片进展顺利，部分项目进入产业化阶段，上半年完成EML芯片产线扩充。目前公司在布局多款高速率/高端光芯片产品，如50mW/70mW大功率