东方财富证券：汽车电子系列报告之一：智能化接棒电动化，长期增长空间开启

【投资要点】汽车智能化接棒电动化,，有望成为未来5年核心赛道。电子行业重视终端需求创新，继手机之后，汽车成为关注焦点。汽车行业过去3年实现了电动化的快速普及，渗透率已经提升至接近35%。展望未来，汽车智能化大方向已经明确，目前渗透率还较低，未来自动驾驶等级向L3及以上等级发展具有长期空间。在电动化为智能化奠定的坚实基础上，汽车智能化有望接棒电动化，进入渗透率快速提升的5年，从而成为核心投资赛道。汽车智能化在电子视角拆分为自动驾驶域和智能座舱域两条线，还包括了传输互联网络。智能汽车的传输互联网络将升级至以太网技术，提供100-1000MBits/s高带宽传输能力。带宽的大幅提升将带来以太网关/交换机、高速线束、高速连接器需求占比持续提升。我们拆分了传输互联网络的底层技术平台，包括高速线束、高速连接器、以太网网关以及SerDes芯片等技术。根据综合测算，预计国内高速线束国内市场规模在2025年将达120亿元，是个较为可观的增量市场空间。预计2024年中国乘用车高速连接器市场规模超过100亿，2025年超过135亿。预2023年计国内市场以太交换机规模为685亿，在2025年超过900亿元。