波士顿大学全球发展政策研究中心：2026年中国特色的债务可持续性研究报告

本文考察了债务可持续性和主权贷款风险分析在中国海外贷款中的实践并探讨其与目前国 际主流范式的趋同与存异。本文的核心研究问题是：中国的开发性金融机构在向低收入国家 （LIC）提供主权贷款时如何评估风险，生成风险指标并利用这些指标做出贷款决策？中国 的实践与传统和新兴援助方的做法相比又有何异同？通过案例研究和过程追踪法（process tracing），我们的分析发现中国与现有国际主流行为范式具有部分趋同。中国于2019年推出 的“一带一路”低收入国家债务可持续性框架（DSF借鉴了国际货币基金组织（IMF）和世界 银行（世行）的框架。这一发展拓展了中国融资机构内部评估和监管要求之外已有的评估工 具。然而，这一借鉴并非照本宣科。“一带一路”框架在公共投资、财政整顿和现值债务计 算等方面的假设与IMF-世行模型有所不同。证据还表明，“一带一路”DSF风险评估结果的应 用具有选择性：它在非优惠主权贷款的作用较大，但在优惠贷款和赠与成分的确定方面作用 有限。 于此相比，世行和IMF在优惠贷款决策中更系统的利用DSF信号。为更好理解中国实践 经验之普遍性，本文将其发展轨迹与法国和印度进行了比