国金证券：批发和零售贸易行业研究：板块调整到位，关注二季度绩优龙头

核心观点 跨境电商：汇率波动趋缓、线上零售性价比优势突出，看好头部公司二季度业绩超预期。行业逻辑向上：1）美国CPI抬头利好跨境电商（性价比优势突出），并带来涨价空间；2）前期高关税、高海运费、供应链扰动带来供给侧出清，国内外海关监管趋严强化出清趋势，竞争格局优化趋势下，头部品牌市占率有望提升；3）行业去库基本完成，平台与卖家轻装上阵，叠加海外需求阶段性复苏，订单与出货量同步回升。4）AI应用在增收及降本方面效果加速体现。成本端来看，压制盈利的两大因素边际缓和：一是人民币升值趋势放缓，美元、欧元等汇率波动收窄，企业汇兑损失较一季度明显有望收窄；二是锂电原材料价格低位企稳，小家电、储能等品类毛利率持续修复。 酒店：结构分化延续，高端相对占优。26W26（06/22-06/28）经济型/中档/高档/豪华酒店RevPAR分别同比-6.0%/-4.8%/-3.5%/+6.5%，其中高档/豪华酒店表现连续2月相对占优。我们认为当前处于端午后、暑期前的出行真空期，叠加出行成本上行压制价格敏感客群出游，导致中低端承压，高端酒店则受入境及商旅需求支撑，表现相对更优。 餐饮：茶饮行业出海逻辑切换，从粗放