中信证券经纪(香港)：关税与电动汽车压力持续-260213

中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年2月11日发布的题为《Tariff&EVpressurecontinues》的报告，本田继续承受关税和电动车相关费用的压力，第三季度业绩未达预期。公司管理层维持保守的5,500亿日元营业利润指引，但市场一致预期认为其将超过该指引。当前关注重点在于摆脱电动汽车相关费用、持续高企的摩托车利润率及极低估值，但公司表示即将启动战略评估。 本田第三季业绩低于预期 本田的三季度营业利润同比下滑61%至1,530亿日元，低于市场一致预期的1,780亿日元。尽管定价策略带来积极影响，但销量低迷与费用增加抵消了收益。主要负面因素包括进一步的电动汽车资产减记及1,260亿日元的关税影响。 本田维持保守展望 尽管已度过芯片短缺难关，本田仍坚持5,500亿日元的保守展望。公司表示希望在本财年解决电动汽车相关费用问题，预计规模在200亿至1,000亿日元之间。除通用汽车补偿外，还涉及纯电动车残值与排放积分减记。分析预计公司在第四季将承受日元关税冲击，亟需的业务战略评估即将启动，但5月份可能为时尚早。 催化因素 催化因素包括可能超预期的业绩表现、