中银证券：滨江集团（002244）-业绩降幅小于营收，净利率改善；销售排名再度提升，有望顺利完成全年目标

滨江集团(002244) 滨江集团公布2026年中报。公司2026年上半年实现营业收入321.1亿元，同比下降29.3%；归母净利润15.5亿元，同比下降16.3%。 营收同比下滑，业绩也同比下滑但降幅小于营收，公司上半年未计提资产减值损失。2026年上半年公司营收321.1亿元，同比下降29.3%，主要因为交付结转规模下降，其中房地产开发业务营收315.2亿元，同比减少29.9%，占营业收入的98.2%。上半年公司归母净利润为15.5亿元，同比下降16.3%。业绩降幅小于营收的原因有：1）上半年公司未对资产进行减值损失计提，去年同期计提资产减值损失6.1亿元。2）投资收益7.6亿元，同比增长30.3%。截至2026年6月末，公司预收账款为737亿元，预收账款/上年营业收入达0.89X，同比下降0.58X。 毛利率微幅下降，净利率与归母净利润率因未计提资产减值损失、投资收益增加而有所改善。2026年上半年公司毛利率为12.0%，同比下降0.3个百分点。公司销售费用与管理费用分别为5.0、2.2亿元，同比分别增长6.1%、2.7%，使得公司上半年三费率同比提升0.9个百分点至2.9%。不