东吴证券：天岳先进（688234）-23年报点评：海外市场开拓顺利，跃居导电型碳化硅衬底全球前三

天岳先进(688234) 事件：公司发布2023年报 23全年业绩符合预期，规模效应带动盈利能力持续提升。23全年，公司实现营收12.5亿元，YoY+200%，归母净利润-0.5亿元，YoY+74%；23Q4，公司实现营收4.3亿元，YoY+189%，归母净利润0.2亿元，YoY+139%。受益于碳化硅在新能源领域各应用中持续渗透、市场规模持续高增，公司作为国际第一梯队衬底厂商，凭借技术、产能、客户优势实现业绩高增长。23Q4毛利率17.8%、环比基本持平，归母净利率5.3%、环比+4.3pcts，规模效应有望带动盈利能力持续提升。 23年海外市场开拓顺利，全球导电型碳化硅衬底市占率跃居全球前三。23年公司在全球导电性碳化硅衬底市占率跃居全球前三，碳化硅衬底销售量达22.6万片，同增255%。海外市场开拓顺利，23年境内、境外分别实现营收6.7亿元、4.1亿元，同增140%、822%，毛利率10.6%、29.0%，境内外毛利率差异主要系产品结构、竞争格局差异所致。 1）技术端，8英寸导电型衬底已实现批量供应：目前全球各大厂商量产的SiC导电型衬底均以PVT法6英寸产品为主，公司是继Wo