山西证券：研究早观点-260208

【今日要点】 【行业评论】消费者服务：社会服务行业2026年度策略-服务型消费有望成为促进消费增长重要引擎 【山证农业】行业周报（260119-260125）-猪价近期旺季活跃，旺季后或仍承压 【行业评论】煤炭：2025年四季度煤炭债复盘：财务表现仍有改善空间，供应链风险可控 【行业评论】煤炭：煤炭进口数据拆解25年12月进口煤“量价齐升”，全年进口煤“量价齐跌” 【公司评论】()：新股覆盖-农大科技（920159.BJ）：-新型肥料领域的“制造业单项冠军示范企业” 【今日要点】 【行业评论】消费者服务：社会服务行业2026年度策略-服务型消费有望成为促进消费增长重要引擎 【投资要点】 投资要点： 2025年社会服务行业整体表现：投资风格切换，估值小幅抬升。2025年全年（数据统计截至2025年12月31日，下同），在A股申万31个一级行业中涨跌幅位列第21。海南自贸港封关、出境游全面复苏带动题材性个股表现阶段性行情。投资风格切换，2025Q3机构持仓比例下降，年内行业整体估值小幅抬升。 2026年社会服务行业趋势展望：服务型消费有望成为促进消费增长重要引擎。餐饮：市场增速放缓，外卖补