西南证券：欧林生物（688319）-破伤风疫苗保持平稳，研发投入加大影响利润端表现

欧林生物(688319)投资要点事件：公司发布2023年半年报，实现营业收入2.3亿元，同比增长0.2%；实现归属于母公司股东净利润0.29亿元，同比下降8%；实现扣非后归母净利润0.2亿元，同比下降22.7%。破伤风疫苗保持平稳，研发投入加大影响利润端表现。分季度来看，公司2023Q1/Q2单季度收入分别为0.7/1.7亿元（+25%/-7.2%），单季度归母净利润分别为0.04/0.25亿元（+157%/-35%）。其中二季度收入下滑主要系破伤风疫苗血制品渠道有所下滑，利润端下滑主要系公司持续加大研发投入力度，研发费用增加，主要系推进四价流感病毒裂解疫苗(MDCK细胞)。从盈利能力看，公司2023年H1毛利率为93%（+0.5pp），净利率为11.3%（-2pp），净利率下滑与上述原因类似。销售费用率为43.9%（-0.5pp）。公司期间管理费用率为14.2%（+0.7pp）。研发费用率为17.8%（+4.3pp），主要公司加大了研发投入。公司发布股权激励计划，彰显长期发展信心。本激励计划拟授予的限制性股票数量620万股，占本激励计划草案公告时公司股本总40526.5万股的1.53