中航证券：大金重工（002487）-2025年报点评：海外业绩高增，领先优势巩固

大金重工(002487) 2025年公司实现营收61.7亿元、同比+63.3%，归母净利润11.0亿元、同比+132.8%，毛利率31.2%、同比+1.4pct。2025Q4单季度公司实现营收15.8亿元、同比+7.1%，归母净利润2.2亿元、同比+12.6%，毛利率31.4%、同比-2.6pct。 海外市场收入占据主导，出口业务成为利润增长引擎 公司在全球海风市场深度耕耘多年，产品和服务由海上风电基础装备制造逐步延伸至远洋特种运输、船舶设计与建造、风电母港运营等领域。分业务来看，2025年风电塔筒收入为58.7亿元、同比+67.1%，毛利率29.1%、同比+3.1pct；新能源发电收入2.5亿元、同比+16.4%，毛利率69.5%、同比-9pct；其他业务收入0.6亿元、同比+6.9%，毛利率80.1%、同比-9.8pct。分地区来看，2025年国外销售收入46亿元、同比+165.3%，毛利率34%、同比-4.5pct；国内销售收入15.8亿元、同比-23%，毛利率23%、同比+0.6pct。海外业务占营收比重的74.5%、同比+28.6pct。海外市场已经成为公司收入的主导力量。海