西南证券：时代天使（06699）港股公司研究报告-业绩超预期，持续扩大合作医生

时代天使(06699) 业绩总结：公司发布2021年中报，上半年实现收入5.7亿元，同比约+85%，实现净利润约9570万元，同比约+55.8%。业绩超预期。 业绩调整说明：2021H1，公司整体毛利率约为66.1%，同比去年降低2.5pp，净利率约为16.8%，同比去年降低3.1pp。其中毛利率同比降低主要是因为公司新拓展了口扫仪销售业务，毛利率水平较低，收入占比达到5%，形成了一定影响。在费用端，考虑到上半年股权支付和上市开支分别为2583万元、3543万元，因此经调整后公司净利润约为1.6亿元，同比+68.6%。 矫治器达成案例数同比增长68%，扩展口扫仪销售业务。分业务来看，公司上半年实现矫治器销售收入约5.3亿元，同比增长约85%，收入占比约93%，毛利率约为69.5%，同比持平。公司矫治器收入由于存在一定的治疗周期，当期收入包括新达成案例和未完全交付的历史案例两部分收入，更应关注具有前瞻性的当年累计达成案例数，其中今年上半年累计达成案例数约为7.95万例，同比增长约68%；合约负债同比增长约为125%。今年上半年公司首次开始销售口内扫描仪，加强协同作用，上半年共实现销售收入