国信证券：西山科技（688576）-2023年归母净利润增长56%，一次性耗材快速放量

西山科技(688576) 核心观点 2023年业绩实现较快增长，2024年一季度业绩小幅增长。2023年公司实现营收3.61亿元（+37.52%），归母净利润1.17亿元（+55.73%），扣非归母净利润0.92亿元（+40.40%）。其中23Q4单季营收1.47亿元（+49.88%），归母净利润0.52亿元（+64.71%），扣非归母净利润0.35亿元（+41.56%）。2024年一季度营收0.74亿元（+9.98%），归母净利润0.26亿元（+8.07%），扣非归母净利润0.20亿元（-12.70%）。2023年公司业绩实现较快增长，主要由手术动力装置耗材驱动，2024年一季度受到淡季及新产品放量不及预期影响，业绩小幅增长。 一次性耗材收入稳步提升。公司持续加强销售拓展，不断提升产品在国内外医院的认可度，一次性耗材快速放量，2023年实现手术动力装置耗材收入2.2亿元，同比增长31.9%，毛利率72.9%，同比提升3.0pp。 毛利率有所提升，销售、研发费用率提升。2023年公司毛利率69.69%（+1.13pp），归母净利率32.53%（+3.80pp），毛利率提升主要系内窥镜和