国信证券：证券业2023年三季度报综述暨近期监管政策点评：业绩下滑，红利兑现

核心观点三季度股债调整，券商经纪、自营等业务板块下滑。（1）从2023年前三季度各业务收入来看，因债券收益提升和投资规模增加，投资业绩增长，同比增长69.82%；资管业务同比增长1.29%；但在市场成交量依然低迷、费率下降以及融资新规的影响下，经纪业务、投行业务和信用业务业绩持续下滑12.48%、18.34%、21.92%。（2）主营业务业绩下跌主要归结于市场表现：一是市场活跃度不足，叠加机构佣金率下降，经纪业务收入持续承压；二是在IPO审核持续趋严的情况下，市场股票融资总规模下降，首发募集资金规模为3278.83亿元，同比下滑17.61%，给投行业务收入带来冲击；三是包括股票质押、融券在内的信用业务收缩。同时政策空间打开，8月以来投融资端、交易端政策频出，红利兑现。8月18日证监会有关负责人就贯彻落实“要活跃资本市场，提振投资者信心”情况答记者问，涉及融资端、投资端、交易端多个维度。近期相关政策持续兑现，包括印花税减半征收、券商资本杠杆系数放松、鼓励券商并购重组、限制融券交易、IPO暂缓和限制股份减持等。后续政策兑现的两条主线：增量资金入市提振市场，杠杆放松提升资金使用效率。（1）2