东吴证券：许继电气（000400）-2023年三季报点评：业绩符合市场预期，特高压订单落地增厚未来盈利弹性

许继电气(000400)投资要点事件：公司23年Q1-3实现营收106.64亿元，同增17%，实现归母净利7.72亿元，同增19%；扣非归母净利7.19亿元，同增15%。Q3实现营收35.5亿元，同增19%，归母净利2.24亿元，同增16%，扣非归母净利1.92亿元，同增2.93%。Q1-3毛利率为18.73%，同降2.12pct，归母净利率为7.24%，同增0.13pct，扣非归母净利率6.74%，同降0.10pct。Q3毛利率为18.71%，同降3.06pct，环降4.71pct，归母净利率为6.30%，同降0.18pct，环降4.06pct，扣非归母净利率5.40%，同降0.84pct，环降8.30pct。业绩整体符合市场预期。控本降费持续推进，新签订单稳健增长。Q3期间费用合计3.82亿元，同降0.26%，期间费用率为10.77%，同降2.07pct，其中销售、管理、研发、财务费用率同降0.4/0.02/1.15/0.5pct至2.78%/2.93%/5.61%/-0.55%，控本降费持续推进。期末合同负债12.51亿元，同增29%，新签订单稳健增长。网内业务稳步推进、在手特高