国信证券：银行理财2026年2月月报：从财报看理财子如何布局多资产

核心观点 银行开年“心思”不在卖理财上，1月份理财存量规模环比基本持平略有少增。阶段性规模少增原因在于1月份银行重点抓贷款“开门红”，同时中收营销力度着力“分红险”等更高销售佣金率的产品；不过随着居民定期存款到期再配置，判断节后理财逐步将迎来显著增量。 本期月报中我们整理了市场各家理财子多资产产品布局：当前理财行业在多资产产品布局上呈现“整体占比低、个体差异大、发展刚初期”的显著特征；（1）行业马太效应明显：根据2025年银行半年报数据披露，招银理财、兴银理财、工银理财、中银理财、农银理财等规模领先，多数城商行理财子公司规模在1000亿至6000亿元之间，让她合资理财公司（如贝莱德建信、汇华理财等）及部分小型公司规模尚在百亿量级，处于差异化起步阶段：（2）多资产（根据资管新规，固收之外风险资产占比20%以上，80%以内）而非权 益类产品成为理财子拓展资产边界的核心抓手：根据25年数据，全行业混 合类产品规模（6383.7亿元）及占比（2.32%）均显著高于权益类（271.5亿元，0.10%），这反映了从“固收+”策略起步是行业主流且现实的选择。长期看，行业正从纯固收向“固收+”及多资产