国信证券：策略周报：从业绩和政策寻找市场机会-260505

核心观点 核心结论：①业绩：全A盈利延续修复趋势，上游资源和中游TMT盈利明显增长，中游制造和下游消费相对承压。②政策：政治局会议延续稳健基调，重视AI、能源资源产业发展，并强调稳定和增强资本市场信心。③短期市场震荡不改向上趋势，结构上均衡配置，科技成长是重要方向，战略资源以及白酒地产也应重视。 全A盈利延续修复趋势，上游资源和中游TMT业绩明显增长。根据2026年A股上市公司一季报数据，A股整体盈利情况延续修复趋势，全部A股26Q1归母净利润累计同比增速为6.8%，相较25Q4的2.0%有所回升。不过，全A26Q1ROE(TTM，下同)为7.5%，25Q4为7.5%，尚未出现改善迹象。分项来看，收入端对利润修复的贡献更突出，但上市公司扩表意愿仍未回暖。结构上，上游资源和中游TMT盈利明显增长，制造和下游消费相对承压。 政治局会议强调稳定和增强资本市场信心，支持科创、资源能源产业发展。4月28日召开的政治局会议明确指出“面临一些困难和挑战，经济持续稳中向好的基础还需进一步巩固”。会议要求“用好用足宏观政策”，“精准有效实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策”，可见政策对宏观经济的呵