东海证券：资产配置周报：关注节后商品补库存行情，持续看好科技应用方向不变-260223

全球大类资产回顾。春节假期期间，全球股市多数收涨，美国最高法院裁定特朗普贸易关税非法提振风险偏好；主要商品期货中原油、黄金、铜、铝均上涨；美元指数上涨，离岸人民币升值，欧元、日元贬值。1）权益方面：法国CAC40>英国富时100>纳指>德国DAX30>标普500>富时A50>道指>日经225>恒生指数>恒生科技指数。虽然美国2025Q4GDP低于预期，但科技股表现依然较强。2）商品方面：美伊谈判引发地缘政治局势风险，供给担忧推升油价当周上涨5.6%。美元走强以及美债收益率上行并不利于金价表现，但地缘政治风险支撑金价，COMEX黄金价格当周上涨1.3%。LME铜、铝震荡，当周小幅收涨。3）欧美国债收益率分化。法国2026年预算案中公共财政赤字率低于去年，且欧洲通胀下行，欧债收益率普遍下行，10Y法债、德债分别下行4.3BP、4.0BP。日本2025Q4GDP虽然避免萎缩，但低于预期，且高市早苗确认当选日本新任首相尘埃落定，10Y日债收益率回落6.1BP美联储1月FOMC会议纪要显分歧，2025年12月PCE超预期，短期仍难降息，10Y、2Y美债收益率分别上行4BP、8BP。4）美元指数收