东吴证券：A股财报深度分析系列（十一）：2026年中报深度分析：总量正循环，结构K型分化-260901

整体分析：2026H1全A两非盈利双位数增长，ROE低位反弹 全A两非2026年上半年归母净利润累计同比增速连续两个季度实现双位数增长。全部A股2026上半年归母净利润累计同比增速为19.38%，较2026Q1（9.31%）有明显改善；全A两非2026年上半年归母净利润累计同比增速为21.38%，较2026Q1（16.43%）进一步提升。 两非利润表拆解：2026H1毛利润累计同比延续实现双位数增长、增速较2026Q1进一步提升，毛利率延续改善、高于2026Q1和2025年同期。费用率同比小幅提升，主要是由于财务费用大幅增加。其他科目方面，非经常性损益对净利润形成较大贡献。 板块和风格方面，当前A股反映出经济K型分化的格局。一方面是结构性转型取得成效，以AI为代表的新经济成为核心景气主线，相关赛道业绩持续兑现、迎来双击；另一方面，传统板块仍处于修复爬坡阶段，复苏斜率偏缓。 全A非金融石油石化ROE（TTM）低位反弹。2026Q2全A两非ROE（TTM）为6.45%，相较2026Q1的6.18%出现反弹。杜邦三因素中，资产周转率仍有拖累、净利率和毛利率延续反弹，资产负债率低位企稳。 现金