国信证券：证券行业2025年三季报综述：业绩高景气，转型蓄力时

核心观点 三季报概述：上市券商2025年前三季度营收、归母净利润均呈同比上涨。2025年前三季度，43家上市券商实现营收4,214.16亿元、同比+42.57%，实现归母净利润1,692.91亿元、同比+62.48%。年初以来权益市场稳步向上，交易额、两融余额、权益产品发行规模等持续提升。从分部业务收入来看，各类主营业务收入均呈同比上涨，自营与经纪业务仍为核心驱动力。上市券商各大主营业务业绩上涨主因：一是权益市场稳步向上，投资收益稳步上涨；二是受益于资本市场各项政策逐步落地，年初以来股票交易持续活跃，融资余额屡创新高，券商财富管理业务稳步复苏；三是IPO、再融资发行家数和发行规模同比增长，股权融资业务压力有所缓解，投行业务收入同比有所改善。市场高景气度与行业经营改善共振，前三季度业绩亮眼。 资产配置概览：金融投资资产成为证券公司的主要扩表方向。截至2025年三季度末，上市券商金融投资资产为69,918亿元，较2024年末增加9,267亿元，占总资产比重为47%、是净资产的2.54倍，是证券公司规模占比最大、收入贡献最大的一类资产。OCI权益投资占比持续提升。从2021年开始，OCI权益