国金证券：2026保险中报综述：投资驱动利润高增，财寿险承保端均表现优秀

投资逻辑： 2026H1五家A股上市险企归母净利润合计+78%，其中Q2在相对高基数下同比+163%，主要受益于资产端改善。2026H1归母净利润增速分别为：国寿229%＞太平90%＞新华54%＞人保、阳光38.5%＞平安36%＞中国财险32%＞太保10%；其中Q2增速分别为：国寿848%＞人保104%＞新华83%＞平安65%＞太保14%，增速高低与A股科技持仓占比相关；此外国寿还受益于亏损合同转回。剔除国寿外，其余4家险企上半年、Q2利润合计同比+33.2%、+61.8%。 正营运偏差与投资业绩向好驱动营运利润正增，合同服务边际整体正增长。2026H1平安、太保集团归母营运利润分别同比+8.3%、+6.2%，平安寿险、太保寿险、友邦保险归母营运利润分别同比+0.9%、+5.9%、+15.4%。合同服务边际均实现正增长，增速集中于1.7%-7.4%之间。 DPS实现较快增长。上市险企每股分红增速及分红比例为：国寿（+50.4%、7.5%）、人保（+46.7%、13.2%）、财险（+41.7%、23.4%）、友邦（+10.0%、17.0%）、新华（+9.0%、10.0%）、平安（+3.2