华鑫证券：医药行业周报：持续重视出海增长方向

2024年8月中国对RCEP国家、“一带一路”和东盟出口总额分别是57.89亿元、62.09亿元、30.10亿元；相比2024年7月，RCEP国家增长5.85%，“一带一路”增长2.8%，东盟增长5.72%，出口已成为拉动医疗器械板块的重要引擎。考虑国内器械采购恢复相对缓慢，2024年下半年医疗器械上市公司的业绩增长将更依赖于海外。从品类来看，IVD试剂与IVD仪器仍处于逆差，其他医疗设备、医用耗材均处于顺差，随着国产诊断产品认证和市场准入突破，IVD试剂和仪器的出海潜力有望逐步释放。西药制剂方面，2024年8月我国西药制剂产品出口额为5.96亿美元，同比增长11.63%，环比增长1.35%，同样保持快速增长趋势。回顾分析医药行业近年来二级市场的估值变化，国内市场整体增长和内部结构变化是支撑估值弹性的基础。近年来，医药反腐、带量采购等政策因素，国内市场预期在不断调整，企业单纯依赖于国内市场风险再提高，而出海突破，开发新增量市场已经成为更多企业的战略选择。医药板块目前最新估值为2024年预测市盈率（整体法）为22.42X，相较于9月中的估值提升明显，但基于市场流动性变化推动的估值修复将进