东海证券：化工系列研究（六）：工程塑料高端化趋势，炼化一体化及特种工程塑料企业受益

投资要点：以塑代钢趋势下，工程塑料大有可为。部件的经济合理化是工业发展重要趋势，在汽车、工业设备、电子电器等领域，通过以塑代钢的设计，降低总成本的同时，增加终端设备的可靠性和更灵活的设计性。以汽车行业为例，相比全球40%的改性塑料用于汽车行业，中国仅10%左右，国内汽车以塑代钢轻量化还有巨大的发展空间。塑钢比是衡量一个国家塑料工业发展水平的重要指标，我国仅为30:70，不及世界平均的50:50，更进不及发达国家如美国的70:30和德国的63:37。通用工程塑料中低端饱和，高端国产化需求大，一体化更具竞争优势。我国通用工程塑料处于稳定发展阶段，绝大部分中低端通用工程塑料可达到供需平衡。但部分高端产品仍处于研发阶段，由于高端产品供给不足，导致较高的进口依赖度。我们以PBT为例，分析通用工程塑料未来发展方向为：1）产品呈高端差异化趋势。国内PBT市场同样存在上述结构性工艺不足问题，每年仍需进口高端差异化PBT改性产品来满足国内市场需求，进出口单价金额差距明显。2）出口潜力良好。伴随国产化水平不断提高及国内产能供应过剩，PBT出口量呈逐渐增加态势。2022年3月23日美国宣布重新豁免352项中