华源证券：传媒互联网行业周报：Google应用商店政策变化，重视互联网公司财报披露指引

投资要点： 本周观点：谷歌应用商店政策调整：1）基础内购服务费：应用内购买（IAP）新用户首次安装产生消费，Google基础服务费降至20%。且Google同步推出“应用体验计划”并升级“GooglePlayGamesLevelUp”计划（旨在鼓励高质量优化）。加入该计划的优质游戏老用户内购抽成降至20%，新用户内购抽成降至15%。2）订阅制服务统一下调至10%：包括游戏通行证（BattlePass）、月卡等周期性订阅。3）支付处理费：如果在欧美等主要市场使用Google官方收银台（GooglePlayBilling），需额外支付5%支付通道费。同时开放“第三方支付”接口，及符合安全标准的第三方商店（例如EpicGamesStore、TapTap国际版）等开放安装接口。我们认为谷歌进一步降低分成比例，且开放生态，有望增强深度布局海外市场游戏公司盈利水平，建议关注政策变化带来的业绩弹性。此外，互联网公司陆续进入2025年年报披露节点，关注业绩情况以及对后续业务的指引带来的修复性机会。 游戏方面：完美世界《异环》本轮测试在战斗体验（打击感、机制、演出等）、开放世界内容量、角色互动、副玩法引