东吴证券：PCB设备2026年度策略：站在业绩兑现的前夕，关注方案升级与新技术的增量空间

核心观点 PCB板厂&设备厂自24Q4开始业绩拐点显现，板厂CAPEX高增对应设备厂收入高企。以英伟达目前主要供应商胜宏科技与沪电股份为例，24Q4以来资本开支持续走高。PCB设备&耗材企业兑现业绩主要系下游PCB板厂资本开支强劲&稼动率高。 Rubin方案有PCB增量需求。①相比于Rubin144，Rubin144CPX版本增加了144张CPX芯片，以上芯片均需要搭载在PCB板上。另外Rubin144CPX方案引入正交中板，取代铜缆走线连接GPU与CPX。②RubinUltra方案构型有较大变革，单机柜分为四个Pod，每个Pod中包含18个ComputeTray刀片与6个SwitchTray刀片，二者均竖直放置并通过正交背板前后相连。RubinUltra方案单机柜增加4块正交背板。 M9Q布方案带来超快激光钻需求。相比于CO2激光钻，超快激光钻拥有①材料兼容性强可加工高熔点材料；②微孔加工更精细两点优势。正交背板与中板有望引入Q布作为夹层材料，催生超快激光钻需求。推荐钻孔设备龙头【大族数控】。 40倍长径比钻针为弹性最大环节，建议关注企业进展。Rubin系列板厚普遍在6.5mm以上，