东吴证券：藏格矿业（000408）-26H1业绩预告点评：铜矿贡献核心增量，钾锂盈利弹性释放

藏格矿业(000408) 投资要点 26H1业绩预告高增、符合我们预期：公司预告26H1归母净利35.5-37.5亿元，同比增长97%-108%；扣非净利36.1-38.1亿元，同比增长100%-111%。其中26Q2归母净利预计19.8-21.8亿元，同比增长88%-106%，环比增长26%-39%；扣非净利预计20.3-22.3亿元，同比增长93%-112%，环比增长29%-41%，业绩环比显著提升，主要受益巨龙铜业投资收益大幅增长、钾肥盈利持续向好及碳酸锂价格弹性释放。 铜矿投资收益大幅增长、贡献核心利润。26H1公司预计确认巨龙铜业投资收益约28亿元，同比增长显著；其中26Q2预计确认投资收益约15亿元，同比翻倍以上，环比增长约15%，为公司业绩增长核心来源。受益铜价上行及巨龙铜矿二期建成投产带来的产能释放，巨龙铜业利润同比大幅提升。全年看，巨龙铜业二期20万吨/日采选产能持续爬坡，全年铜销量指引30-31万吨，同比增57%，我们预计26年有望贡献55亿元+投资收益。 锂价上行弹性明显、麻米措投产贡献增量。26H1公司碳酸锂产量约5400吨，销量约4000吨；其中26Q2产量3