东吴证券：鹏辉能源（300438）-2023年中报点评：Q2储能出货量环降叠加减值损失，业绩不及预期

鹏辉能源(300438)投资要点Q2出货量环降叠加减值损失，业绩不及预期。公司H1营收44亿元，同增8%，归母净利2.5亿元，同增3%；其中，Q2营收19亿元，同环比-22％/-25%，归母净利0.69亿元，同环比-55%/-62％，扣非净利0.66亿元，同环比-60%/-61%；Q2毛利率17.4%，同环比-0.7pct/-2.6pct，归母净利率3.7%，同环比-2.7pct/-3.7pct，相比Q1下滑明显，其中计提信用减值0.44亿元，业绩不及市场预期。储能高增，动力大幅下降，消费稳定。公司H1储能收入28亿元，同增43%，占比64%，消费收入12-13亿元，同增18%，占比29%，动力收入3亿元，同降90%，占比7%，主要受五菱销量大幅下降影响。全年看，储能业务仍实现大幅增长，预计收入保持45-50%增长，消费业务维持20%增长。Q2储能出货环降，H2大储贡献增量。H1公司储能出货量3.5gwh，其中Q2为1.5gwh，环降25%，主要由于便携式储能大幅减少，而户储Q2逆势环+10%、大储基本持平。预计Q3末户储、便携式储能去库告一段落，需求有望逐步恢复，且H2公司大储产能释