信达证券：跨境电商专题：柳暗花明，乘风破浪

本期内容提要:短期，跨境行业拐点已至，有望逐步回暖。2021-22年亚马逊封号事件，海运费暴涨，叠加22年海外高通胀持续，消费需求和购买力下降，跨境卖家纷纷低价促销量，行业进入“内卷”生态，中小企业面临关店倒闭、大型企业盈利受损，行业基本完成一轮洗牌。22H2以来伴随海运费逐步回落、23年以来通胀降温，跨境电商行业低谷已过，有望迎来稳步恢复。长期，海外电商渗透率提升、供应链和产品力优势显著，看好国内跨境卖家远期成长。一方面对标中国市场，海外电商渗透率仍有较大提升空间，2022年全球跨境电商渗透率为20.40%，较中国相差25.02PCT，其中渗透率较高的美国为26.26%，而以东南亚、拉美、非洲、中东等地区为代表的新兴市场2022年渗透率不足10%，未来有较大提升空间。另一方面，中国跨境卖家具有较强的供应链优势，规模化、配套性以及综合效能等优势的强化将持续巩固中国作为全球供应链区域中心的核心地位。此外近年来数字工具逐步成熟，逐步应用于生产、采购、交易、支付、物流、仓储、营销等环节，为跨境卖家增收降费赋能。格局：未来跨境电商市场份额或将进一步向头部卖家集中，强者恒强。在跨境电商行业发展红