世纪证券：装备制造行业周报（1月第2周）：12月非挖产品整体保持增长

市场行情回顾： 上周5个交易日机械设备、电力设备及汽车行业指数涨跌幅分别为1.91%、0.79%及0.49%，在31个申万一级行业中排名分别为第5、9、10位；同期沪深300涨跌幅为-0.57%。 行业观点： 1)工程机械：除挖掘机市场持续增长外，12月份非挖类代表产品汽车起重机保持增长态势。据中国工程机械工业协会数据2025年12月当月汽车起重机国内销量886台，同比增长39.1%；出口1025台，同比增长37.2%。除挖掘机已率先复苏外，汽车起重机也已连续6个月实现同比正增长，复苏趋势明确，主要是政策支持、设备更新、新能源基建及出口拉动等因素驱动。另外，除受地产影响的塔式起重机等品类外的其他非挖产品也整体保持了增长态势。在国内市场及出口共振向上趋势下，我们建议继续关注工程机械的投资机会。 2)光伏：出口退税取消倒逼行业出清，抢出口窗口拉动组件价格抬升。受光伏产品增值税出口退税将全面取消的影响，近期企业加速海外出货以规避成本上升。组件企业开启“抢出口”模式，渠道商与项目方囤积低价订单，库存从厂库向海外及分销端快速转移。上周组件价格在成本支撑与出口预期推动下整体保持上行。我们认为出口退