开源证券：通信行业点评报告：海外AI财报点评：谷歌、Meta再次上调资本开支，谷歌云增速亮眼，微软资本开支超预期

谷歌再次上调资本开支，谷歌云表现亮眼，年内月Token消耗量增长超20倍 2025年10月29日，谷歌发布2025年第三季度报告，2025Q3公司实现营收1023亿美元，首次营收突破千亿，同比增长16.0%，其中，谷歌云业务实现营收152亿美元，同比增长33.5%（高于Q2的31.7%），谷歌云营业利润率提升至23.7%，同比提升6.6个百分点，主营业务各部门均实现双位数增长，谷歌云2025Q3积压订单达到1550亿美元，同比增长82%，环比增长46%。AI驱动需求持续强化：（1）新GCP客户量同比增长近34%；（2）2025年前三季度签署10亿美元合同数量超过过去两年总和；（3）现有谷歌云客户超70%使用其AI产品。 Gemini用户量持续增长，月Token消耗数量一年内增长超20倍，Gemini3有望在今年发布，应用方面，Geminiapp已拥有超6.5亿月活跃用户，日请求量较Q2增长了3倍，月Tokens消耗数量超1.3千万亿个，一年内增长超过20倍。公司2025Q3资本开支为239.53亿美元，同比增长83%，大部分投入技术基础设施，其中60%为服务器投资，40%为数据中心和网