西南证券：东方电缆（603606）-在手订单饱满，盈利水平修复向上

东方电缆(603606)投资要点业绩总结：公司2023年上半年实现营业收入36.9亿元，同比下降4.4%；实现归母净利润6.2亿元，同比增长18.1%；扣非归母净利润6.1亿元，同比增长14.5%。2023年第二季度公司实现营收22.5亿元，同比增长10.1%；实现归母净利润3.6亿元，同比增长48%，单季度利润创历史新高；扣非归母净利润3.6亿元，同比增长42.1%。盈利能力修复向上，三费管控较好。2023年上半年公司销售毛利率为28.6%，同比增长5pp；销售净利率为16.7%，同比增长3.2pp，系海缆系统中高端产品占比提升，带动公司整体盈利能力向上。费用端：销售/管理/财务费用率分别为1.8%/5%/0.2%，分别同比-0.3pp/+0.6pp/+0.06pp，其中管理费用率增长主要系公司数字化建设形成的无形资产摊销增加。公司研发费用率为3.5%,同比增长0.2pp，研发投入持续增长。在手订单饱满，国际业务取得突破。截止2023年7月底，公司在手订单80亿元，其中海缆系统39.2亿元，陆缆系统27.1亿元，海洋工程13.7亿元，上半年新增订单32亿元（海缆14亿元，陆缆18亿元