中国银河：银行2025年12月金融数据点评：企业中长贷边际修复，关注政策成效释放

核心观点 社融同比少增，增速环比下降：12月新增社融2.21万亿元，同比少增6457亿元；截至12月末，社融存量同比+8.3%，较上月-0.2pct。人民币贷款正向贡献社融增量，政府债仍为拖累。企业贷款表现亮眼，增长延续、结构优化，中长贷重回多增；居民贷款仍偏弱。M1、M2分别同比+3.8%、+8.5%，季末理财回表、存款搬家、低基数等多重因素影响下，非银存款优于季节性。 人民币贷款、企业债对社融增量形成主要正向贡献：12月，人民币贷款增加9757亿元，同比多增1355亿元，预计主要由企业贷款边际好转拉动。新增政府债6864亿元，同比少增1.1万亿元，主要受发行节奏错位、去年同期高基数影响。企业债增加1524亿元，同比多增1683亿元，非金融企业境内股票融资增加560亿元，同比多增76亿元，表外融资减少505亿元，同比少减694亿元，其中，未贴现银行承兑汇票减少1492亿元，同比多减162亿元，信托贷款增加680亿元，同比多增529亿元。 企业贷款实现多增，实体融资需求边际回暖：12月末，金融机构人民币贷款余额同比+6.4%，与上月持平。12月单月，金融机构人民币贷款增加9100亿元，